10月27日

《 記取 16 年前慘痛教訓．瑞銀：中國明年絕不可能出現貿易赤字 》
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《記取 16 年前慘痛教訓．瑞銀：中國明年絕不可能出現貿易赤字》
鉅亨網／李家如／綜合報導 2009 / 09 / 25 里昂證券日前指出，由於中國進口成長持續超越出口增幅，預估在 2010 年中國將首度出現月度貿易赤字，引發外界關注。不過『瑞銀集團 (UBS) 』卻在最新報告中指出，不認為中國在明年甚至接下來幾年有出現貿易赤字的可能性。
瑞銀指出，中國明年雖然會出現貿易逆差，進口總值至少超越出口 23% 左右，但這項差距不會再繼續擴大，而『中國內部需求』在 2010 年就會取代出口。
另一方面，如果世界經濟依舊持續衰退下去，或以極緩慢的腳步邁向復甦，連帶會拖累中國經濟成長步伐，絕對不可能超越現有情況。
中國上一次出現貿易赤字的時間點是在 1993 年，當時中國進口成長為 34%，出口成長卻僅有 9%。
瑞銀分析，造成這個現象原因主要有兩個：第一：當時全球需求皆疲弱。第二：中國政府正大量鼓勵外國投資，以刺激該國經濟快速成長。
不過瑞銀認為，目前時間已過了 16 年，況且眼前中國進口領先出口的幅度，不足以大到再度發生貿易赤字。
更重要的是，有了 1993 年那次慘痛經驗後，中國政府當前不可能讓同樣事件再度重演，以下是瑞銀提出的三項理由：
首先，目前出口貿易在中國整體經濟成長的重要性，已遠超過 16 年前。現今中國出口總額佔了整體 GDP 的 35%，遠高過當年僅佔的 12%。此外，受到全球經濟依舊疲軟影響，外部需求走弱是拖累中國整體經濟成長的主要原因，更限制了中國進口成長的空間。
第二，16 年前中國需要從國外進口大量資本財以生產貨物，包括鐵礦、鋼鐵、機器與其他設備等。如今中國向外國進口資本財貨需求已大幅減緩，由原先高峰時期的 40%，降至今日僅剩 10% 左右。
第三，瑞銀認為目前中國對於『宏觀經濟調控』已更有經驗，可妥善管理整體國家的經濟政策，並盡力防止該國再度發生像 90 年代中期的高漲蕭條現象。
當年 90 年代中期，中國政府大舉實施刺激經濟擴張政策，雖為經濟帶來高度成長，卻也出現嚴重的通膨現象，重創銀行系統。
當時那場慘痛教訓，讓中國花了 10 年時間重建國營企業與銀行體系，更耗費了許多金錢與人力。不過，這也讓中國從中學習到如何利用政策工具進行宏觀調控，瑞銀因此斷定中國當局絕不可能讓 16 年前的貿易赤字現象再度失控重演。
面對即將到來的 2010 年，瑞銀預估美國與歐洲經濟依舊處於在衰退中緩步成長的局面，因此世界貿易擴張仍會維持低位數。而中國出口將以高位數成長，預計將進口總值將超越出口值 5% ，貿易餘額約在 2000 億美元左右。